贵州茅台ღ★◈ღ。尊龙凯时人生就是博ღ★◈ღ，尊龙凯时 - 人生就是搏!ღ★◈ღ。尊龙凯时人生就是博官网登录ღ★◈ღ！尊龙凯时人生就是博·(中国)官网尊龙凯时ღ★◈ღ，尊龙凯时人生就是博!ღ★◈ღ，首先ღ★◈ღ，高端白酒供不应求ღ★◈ღ，把茅五泸洋四家所有的高端新增产量加起来ღ★◈ღ，都没办法满足整个市场的需求ღ★◈ღ。这就是为啥ღ★◈ღ，这些货老提价ღ★◈ღ，但一点都不影响销量（除了几个特定的时期尊龙凯时人生就是博z6comღ★◈ღ，我们后文会讲）ღ★◈ღ。

　　其次ღ★◈ღ，高端白酒整体毛利极高ღ★◈ღ，这四家ღ★◈ღ，每家都在70%以上ღ★◈ღ，让那些做超市的ღ★◈ღ、做制造业的尊龙凯时人生就是博z6comღ★◈ღ、做物流的羡慕嫉妒恨ღ★◈ღ，口水流一地ღ★◈ღ，却也无可奈何ღ★◈ღ。

　　再次ღ★◈ღ，由于产品供不应求ღ★◈ღ，营销商们都得看厂家爸爸的脸色ღ★◈ღ，争先恐后的打预付款ღ★◈ღ，就怕自己打款慢了ღ★◈ღ，爸爸们把货给别人了ღ★◈ღ，所以说白酒是好生意ღ★◈ღ，永远先收钱ღ★◈ღ，旅行社是垃圾生意ღ★◈ღ，永远自己先垫钱ღ★◈ღ。

　　再说一个ღ★◈ღ，你见过茅五泸洋花大把大把的钱去砸研发嘛ღ★◈ღ，没见过吧丁香花社ღ★◈ღ，那些毛利高的ღ★◈ღ，比如医药行业ღ★◈ღ，多少钱要投入研发ღ★◈ღ，多少钱要投入销售ღ★◈ღ，最后的净利率其实并不高ღ★◈ღ，白酒就不一样啦ღ★◈ღ，不止毛利高ღ★◈ღ，净利也是高的不行ღ★◈ღ。

　　种种迹象都表明ღ★◈ღ，高端白酒是好生意ღ★◈ღ，而且由于他们的特性所在ღ★◈ღ，往往出了点问题ღ★◈ღ，都会搞管理层改革ღ★◈ღ，最后又是一片欣欣向荣ღ★◈ღ。ღ★◈ღ。ღ★◈ღ。ღ★◈ღ。ღ★◈ღ。

　　熟悉老窖的朋友都该知道ღ★◈ღ，2012-2014那一轮白酒调整ღ★◈ღ，老窖损失惨重ღ★◈ღ，是几大酒企中最惨ღ★◈ღ，恢复得也最慢的ღ★◈ღ，甚至可以说至今都还没咋恢复过来ღ★◈ღ。

　　还记得我们之前说五粮液嘛？由于2012年国家出台三公消费禁令ღ★◈ღ，整个白酒行业进入萎靡期ღ★◈ღ，但五粮液为了达到对大股东的业绩承诺ღ★◈ღ，选择逆势提价来稳住利润ღ★◈ღ，2013年初ღ★◈ღ，把普五出厂价从659提到729ღ★◈ღ。

　　老窖捏？比五粮液还要离谱ღ★◈ღ，2012年把国窖1573从619块提到889块ღ★◈ღ，还不解气ღ★◈ღ，2013年又提到999块ღ★◈ღ，一下子成了出厂价最贵的白酒ღ★◈ღ。老窖呀ღ★◈ღ，是谁给你的自信？

　　五粮液只提价了10%都把自己坑苦了ღ★◈ღ，老窖这提了近50%ღ★◈ღ，不仅是把自己坑苦了ღ★◈ღ，完全是把自己往死里坑ღ★◈ღ。于是国窖的销量从 12 年 5000 吨萎缩至 14 年 1000 余吨......

　　老窖也打昏招ღ★◈ღ，赶紧把999又降到680ღ★◈ღ，发现还是卖不出去ღ★◈ღ，又降ღ★◈ღ，降到580ღ★◈ღ，还是不行ღ★◈ღ，接着降ღ★◈ღ，降到550尊龙凯时人生就是博z6comღ★◈ღ！

　　仿佛和五粮液说好了似的ღ★◈ღ，两家毛病都差不多ღ★◈ღ，都是除了高端酒外有一大堆乱七八糟的系列酒品牌ღ★◈ღ。而且ღ★◈ღ，老窖的毛病比五粮液还要严重太多ღ★◈ღ，2014年那个最难的年头ღ★◈ღ，老窖的产品条码数多达 8700 多个......

　　品牌间内斗严重......2012-2014年ღ★◈ღ，泸州老窖可谓元气大伤ღ★◈ღ。利润腰斩再腰斩ღ★◈ღ，很多人都以为没救了ღ★◈ღ，股价也是丁香花社ღ★◈ღ，从12年最高38ღ★◈ღ，跌到14年最低不到9块钱ღ★◈ღ，拿着的股民可能想死的心都有了ღ★◈ღ。

　　面对销售体系全面瘫痪ღ★◈ღ，高端酒品牌不保ღ★◈ღ，小系列酒内斗不断的糟糕局面ღ★◈ღ，老窖换了新管理层ღ★◈ღ。第一件事就是出手回购市场上的库存ღ★◈ღ，不让经销商损失太严重ღ★◈ღ，疏通渠道ღ★◈ღ，归零重来ღ★◈ღ。

　　其次ღ★◈ღ，砍掉乱七八糟的系列酒ღ★◈ღ，年销售额低于50万的统统砍掉ღ★◈ღ，从15年初的8700余个条形码减少到18 年底的400余个ღ★◈ღ，重点聚焦五大单品ღ★◈ღ，发力中高端市场ღ★◈ღ，如下图ღ★◈ღ：

　　其三ღ★◈ღ，改变经销策略ღ★◈ღ，老窖之前的模式叫柒泉模式ღ★◈ღ，简单些说就是由公司和一个地区的经销商合资成立公司ღ★◈ღ，这个公司就是该区域的一级经销商ღ★◈ღ，叫柒泉公司ღ★◈ღ。

　　不好的地方在于所有品牌的市场运作权统一由柒泉公司负责ღ★◈ღ，老窖旗下品牌众多ღ★◈ღ，每个品牌都有价格带ღ★◈ღ，经销商十分容易跨地区窜货套利ღ★◈ღ，产品价格体系混乱ღ★◈ღ，而且柒泉公司更愿意推广利润率

　　新管理层上台后ღ★◈ღ，就让柒泉模式退出了舞台ღ★◈ღ，新成立国窖ღ★◈ღ、窖龄ღ★◈ღ、 特曲和博大品牌专营公司ღ★◈ღ，下面上一个招商证券将两种经销模式的对比图ღ★◈ღ：

　　总之ღ★◈ღ，通过新任管理层的努力ღ★◈ღ，老窖确实是在慢慢变好ღ★◈ღ，尤其是国窖1573ღ★◈ღ，已经重新恢复到了和五粮液普五一样的地位ღ★◈ღ，目前为公司销售过百亿的大单品ღ★◈ღ，特曲等中高端系列也都快速放量ღ★◈ღ，恢复增长丁香花社ღ★◈ღ。

　　就目前而言丁香花社丁香花社ღ★◈ღ，国窖还在快速放量尊龙凯时人生就是博z6comღ★◈ღ，且国窖的价位和五粮液普五相差无几ღ★◈ღ，而老窖的中高端产品线比五粮液更加清晰ღ★◈ღ，特曲通过推新品提价ღ★◈ღ，要卡位中高端白酒（当然在这里要和洋河硬刚了）尊龙凯时人生就是博z6comღ★◈ღ。

　　其次ღ★◈ღ，由于茅台终端价一直在2000以上ღ★◈ღ，这就给1000元档次的酒留下了大量空白空间丁香花社ღ★◈ღ，这个地带的需求完全没有被满足ღ★◈ღ。《价值事务所》认为ღ★◈ღ，这给五粮液ღ★◈ღ、老窖ღ★◈ღ、洋河留下了充足的业绩增长空间ღ★◈ღ。

　　基于其2019年三季报ღ★◈ღ，我们大胆预测ღ★◈ღ，公司全年利润为ღ★◈ღ：47亿ღ★◈ღ，由于2020年年初受众所周知的黑天鹅影响ღ★◈ღ，我们不进行增速预测ღ★◈ღ，至2021年ღ★◈ღ，我们预测公司在2019年利润上实现45%的增长ღ★◈ღ，即2021年公司的净利润为ღ★◈ღ：68.15亿ღ★◈ღ。